Allgemeiner Marktrückblick
Die globalen Aktienmärkte sahen sich im März deutlich schwierigeren Bedingungen gegenüber, da die eskalierenden geopolitischen Spannungen, insbesondere der anhaltende Konflikt zwischen den USA, Israel und Iran, einen umfassenden Risk‑off‑Modus über nahezu alle Anlageklassen auslösten. Der S&P 500 fiel um rund -5 % und verzeichnete damit seinen schwächsten Monat seit 2022. Gleichzeitig gaben auch globale Indizes deutlich nach. Europa und Asien verzeichneten einige der stärksten Rückgänge und machten ihre frühen Jahresgewinne rückgängig, während Investoren die wirtschaftlichen Folgen hoher Ölpreise und gefährdeter Handelsrouten abwogen.
Die Schwellenländer erlebten einen besonders ausgeprägten Ausverkauf und fielen um etwa -13 %, was teilweise auf ihre Abhängigkeit von Energieimporten und ihre geopolitische Sensitivität zurückzuführen ist.
Der Haupttreiber der Marktbelastung blieb die faktische Schließung der Straße von Hormus, die Befürchtungen über länger anhaltende Störungen der globalen Energieflüsse und zunehmende Kostendruckrisiken verstärkte.
Das makroökonomische Bild in den USA war im März gemischt. Die Lage am Arbeitsmarkt schwächte sich ab: Die Beschäftigtenzahl außerhalb der Landwirtschaft ging um -92 Tsd. zurück, und die Arbeitslosenquote stieg auf 4,4 %.
Die Inflation blieb stabil. Der US‑Verbraucherpreisindex (CPI) lag weiterhin bei rund 2,4 % im Jahresvergleich und entsprach damit den Februarwerten. Dies deutet darauf hin, dass sich die breiteren Preisentwicklungen noch nicht vollständig auf die Energiepreisspitzen Ende März ausgewirkt haben.
Das Verbrauchervertrauen und die Unternehmensaktivität wurden stark von steigenden Energiekosten und der Unsicherheit über die Dauer der Feindseligkeiten im Nahen Osten beeinflusst.
Die US‑Notenbank nahm im März keine geldpolitischen Änderungen vor und beließ die Zielspanne für den Leitzins bei 3,50–3,75 %. Markterwartungen für Zinssenkungen im Jahr 2026 gingen im Laufe des Monats zurück, da die inflationsbedingten Energiepreisrisiken zunahmen.
Die Renditen 10‑jähriger US‑Staatsanleihen stiegen um +38 Basispunkte von 3,94 % auf 4,32 %, während die Renditen 10‑jähriger deutscher Bundesanleihen um +36 Basispunkte von 2,64 % auf 3,0 % zulegten.
Der MSCI World Index fiel um -6,4 % in USD, und der MSCI Europe Index sank um -7,7 % in EUR.
Energie und Transport
Die Brent-Rohölpreise stiegen im März stark an und verzeichneten den kräftigsten monatlichen Anstieg seit Jahrzehnten, da die Vereinigten Staaten und Israel einen mehrere Wochen andauernden Konflikt mit Iran führten. Als Reaktion darauf schloss Iran die Straße von Hormus, wodurch der Brent-Preis bis zum Monatsende von $72,50 auf $ 118,35 pro Barrel kletterte. Vergeltungsmaßnahmen Irans führten zur Beschädigung von mehr als 70 Energieanlagen in der Golfregion. Etwa 17 % der LNG‑Kapazität Katars wurden zerstört, und der Wiederaufbau der beschädigten Infrastruktur dürfte drei bis fünf Jahre dauern.
Obwohl Saudi-Arabien schnell auf die Schließung der Straße von Hormus reagierte und mehr als zwei Drittel seiner Ölexporte über eine Pipeline zum Roten Meer umleitete, führte die Störung dennoch zu einem erheblichen Defizit. Laut Vortexa gingen die weltweiten Ölanlieferungen im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 15 Millionen Barrel pro Tag zurück. Der starke Anstieg der Energiepreise zwang mehrere energieimportabhängige Volkswirtschaften zu Sparmaßnahmen, wobei die Nachfragerückgänge in Asien deutlich schneller voranschritten als in Europa oder den USA. Vor diesem Hintergrund legte der Stoxx 600 Oil & Gas Index bis Monatsende um +14,75 % (in EUR) zu.
Im Gegensatz dazu entwickelte sich der Transportsektor schwächer: Der Dow Jones Transportation Average sank im März um -5,4 %. Die Fluggesellschaften waren besonders stark betroffen, da die Preise für Flugkraftstoff – einen ihrer wichtigsten Kostenfaktoren – deutlich stiegen. Dies führte zu einer deutlichen Unterperformance des US Global Jets Index und einem Rückgang von -13,5 % im Monatsverlauf. Trotz hoher Frachtraten, vor allem im Tankermarkt, gaben auch die Aktien der Schifffahrtsunternehmen nach. Der Russell 2000 Marine Transportation Index fiel um -3,27 %.
Aufgrund der anhaltenden Störungen in der Straße von Hormus und veränderten globalen Handelsrouten blieben die Charterraten für VLCCs auf außergewöhnlich hohem Niveau und erreichten zum Monatsende mehr als $ 175 Tsd. pro Tag. Im Dry-Bulk-Segment blieben die Capesize‑Raten mit rund $ 23 Tsd. pro Tag relativ stabil. Im Containerschifffahrtssektor stieg der Shanghai Containerized Freight Index (SCFI) im März um +37 % und liegt im Jahresvergleich nun +35 % höher. Dennoch sehen sich Containerreedereien mit steigenden Bunkerpreisen sowie höheren Versicherungskosten konfrontiert. Folglich schlossen die meisten Containeraktien den Monat im negativen Bereich.
Fondsperformance
Das Fondsportfolio erzielte im März in beiden Anteilsklassen – sowohl in USD‑ als auch in EUR‑Denominierung – positive Renditen. Insgesamt trug das Long‑Buch +0,6 % (in USD) bei, während das Short‑Buch weitere +0,2 % (in USD) beisteuerte.
Im Energiesegment erzielte das Long‑Buch im Bereich Exploration & Production (E&P) einen Gewinn von +5,0 %, während das Short‑Buch in diesem Bereich -4,4 % einbüßte. Sowohl im Long‑ als auch im Short‑Buch der Energie‑Dienstleister wurden Gewinne von +1,65 % bzw. +0,15 % verzeichnet. Das Long‑Buch im Bereich erneuerbare Energien steuerte +1,35 % bei, während Short‑Positionen in Aktien aus dem Nuklearenergiesektor weitere +1,37 % beitrugen.
Die Transportsegmente belasteten die Performance. Im Schifffahrtsbereich erzielten sowohl das Long‑Buch als auch das Short‑Buch negative Renditen von -0,7 % bzw. -0,3 %. Die Long‑Positionen in den Bereichen Dry-Bulk, Rohöl-/Produkttanker, Offshore‑Support und Containerlinien verzeichneten Renditen von -0,25 %, -0,3 %, +0,05 % und –0,1 %. Short‑Positionen im Container‑, CarCarrier‑ und LPG‑Segment trugen +0,1 %, -0,3 % bzw. -0,1 % bei. In anderen Transportsegmenten fielen die Long‑Positionen um -1,7 %, während Short‑Positionen im Frachtservicesegment und anderen Transportbereichen +0,9 % bzw. +2,3 % beisteuerten. Im Luftfahrtsegment belasteten Long‑Positionen die Performance mit –3,0 %, während Short‑Positionen +0,25 % beitrugen.
Im Verlauf des Monats wurden Long‑Positionen im Rohöl‑ und Produkttankermarkt reduziert und neue Short‑Positionen in den Segmenten Rohöl, CarCarrier und LPG aufgebaut. Da damit gerechnet wird, dass der Risikoaufschlag auf den Ölpreis auch nach einem möglichen Friedensabkommen im Nahen Osten über längere Zeit erhöht bleibt, könnte eine Nachfrageschwäche im Transportbereich – insbesondere in der Schifffahrt – zu ungünstigen Angebots‑Nachfrage‑Dynamiken führen. Der Fonds hält nun eine Netto‑Short‑Position im Schifffahrtssegment.
Weitere Anhaltspunkte finden Sie in dem beigefügten Factsheet – März 2026.
Seahawk Investments GmbH
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