Allgemeiner Marktrückblick
Sowohl die Aktien- als auch die Anleihemärkte verzeichneten im Mai eine positive Wertentwicklung, da die Marktteilnehmer im Monatsverlauf optimistischer hinsichtlich möglich Zinssenkungen ab Sommer 2024 wurden. Globale Anleihen haben eine positive Wertentwicklung erzielt. Die Erwartung sinkender Zinssätze hat insbesondere die Wachstumssektoren des Aktienmarktes wieder in die Gunst der Anleger gebracht. Die US-Wirtschaftsdaten waren weiterhin solide, aber die im Mai veröffentlichten volkswirtschaftlichen Daten deuteten auch auf eine gewisse Abschwächung hin. Während der Flash-Einkaufsmanagerindex (PMI) mit einem Anstieg des Index für das verarbeitende Gewerbe und des Index für den Dienstleistungssektor auf 50,9 bzw. 54,8 weiterhin Stärke zeigte, schwächte sich der Arbeits- und Immobilienmarkt ab. Die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft und die Zahl der Beschäftigten in der Privatwirtschaft stiegen im April nur um +175 Tsd. bzw. 167 Tsd. gegenüber +315 Tsd. bzw. +243 Tsd. in der Vorwoche. Die Verkäufe neuer Häuser gingen im April um -4,7% zurück.
Andererseits zeichnete sich in der Eurozone eine Verbesserung der volkswirtschaftlichen Lage ab. Der Composite PMI der Eurozone stieg im April auf 52,3 gegenüber 51,7 im Vormonat. Der Dienstleistungssektor war weiterhin die wichtigste Stütze der Konjunktur.
Die Entwicklung der längerfristigen Zinssätze hat den Anlegern etwas Erleichterung verschafft. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen ist von 4,7 % auf 4,5 % gesunken, während die Rendite 10-jähriger deutscher Bundesanleihen unverändert bei 2,6 % lag.
In den USA lag der Verbraucherpreisindex für den Monat April bei +3,4 % gegenüber 3,5 % (Gesamtindex) und +3,6 % (Kernindex) gegenüber 3,8 % im Vormonat.
In Europa haben sich die Inflationswerte leicht erhöht. Der Verbraucherpreisindex der Eurozone lag im April bei 2,6% (Gesamtinflation) und 2,9% (Kerninflation).
In diesem Umfeld legte der MSCI World Index um +4,5% (USD den.) zu, während der MSCI Europe Index um +4,9% (EUR den.) zulegen konnte.
Energie und Transport
Die Ölpreise gaben im Laufe des Monats aufgrund einer schwachen US-Benzinnachfrage zu Beginn der Fahrsaison nach. Die US-Benzinnachfrage sank am Ende des Monats auf 9,2 Mio. Barrel/Tag, was zu einem überraschenden Anstieg der Benzinvorräte führte. Der US-amerikanische Benzinverbrauch macht ca. 10 % der weltweiten Ölnachfrage aus. Schwächere Märkte für raffinierte Produkte lösten zum Monatsende einen Einbruch der allgemeinen Ölpreise aus. Der Preis für Brent-Öl fiel von 87,8 $ pro Barrel auf 81,6 $. Der Stoxx 600 Oil and Gas Index (EURO denom.) fiel im Mai um -0,3 %.
Andererseits konnte sich der zinssensitive Sektor der erneuerbaren Energien von den Verlusten des Vormonats erholen, da Wachstumswerte wieder in den Vordergrund rückten. Der S&P Global Clean Energy Sector Index konnte im Mai um +12,7 % zulegen. Damit liegt das Segment der erneuerbaren Energien im bisherigen Jahresverlauf immer noch mit -4,1% im Minus.
Die Transportsegmente entwickelten sich im letzten Monat uneinheitlich. Der DJ Transportation Average Index konnte nur um moderate +2,5% zulegen und blieb damit hinter den breiten Marktindizes zurück. Das Luftfahrtsegment war am schwächsten. Der US Global Jets Index fiel um -0,6%. Die Prognosen von American Airlines haben den Marktsektor belastet. Die Gesamteinnahmen pro verfügbare Sitzmeile waren um 5-6 % niedriger als im Vorjahresquartal und damit schlechter als erwartet. Dies war ein weiterer Hinweis darauf, dass die Ticketpreise im Luftfahrtsektor nachgeben könnten.
Dahingegen ist der Russell 2000 Marine Transportation Index um +16,7 % gestiegen. Die Schifffahrtsaktien wurden durch die anhaltenden Störungen im Roten Meer weiter unterstützt. Diese Störungen wirkten sich am stärksten auf die Containerschifffahrt und das Produktentankersegment aus, da die Schiffe weiterhin um das Horn von Afrika herum umgeleitet wurden, was zu einer Verlängerung der Fahrtzeit um 15 bis 20 Tage führte. Die Containerfrachtraten sind im Mai um weitere +7 % gestiegen. Der SCFI (Shanghai Containerized Freight Index) liegt nun um +175 % über dem Vorjahreswert. Die Raten für Rohöltanker (VLCC – Very Large Crude Carrier) sind zum Monatsende auf 27 Tsd. $/Tag gesunken, während die Raten für Produktentanker (MR-Erträge) von 31 Tsd. $/Tag auf 47,5 Tsd. $/Tag zum Monatsende gestiegen sind. Die VLGC-Raten (Very Large Gas Carrier) stiegen weiter von 54 Tsd. $/Tag auf 72,5 Tsd. $/Tag am Monatsende. Die Frachtraten im LPG-Sektor werden weiterhin durch die Überlastung des Panamakanals gestützt.
Fondsperformance
Die Fondsperformance sowohl der auf USD als auch der auf EUR lautenden Anteilsklassen war positiv.
Innerhalb des Transportsektors leistete das Long-Buch im Bereich Shipping einen positiven Beitrag von insgesamt +3,6%. Long-Positionen in den Segmenten Rohöl/Produkte/Chemie, Schüttgut und Offshore-Versorgung trugen mit +2,4%, +0,6% bzw. +0,5% positiv bei. Dagegen leistete das Short Shipping Book im Container- und LPG-Segment einen negativen Beitrag von -1,0 %.
Im Bereich der Frachtdienste leistete das Shortbuch einen positiven Beitrag von +0,1%, während Shortpositionen in anderen Transportsegmenten einen negativen Beitrag von -1,1% leisteten. Im Luftverkehr war das Longbuch mit einem Beitrag von -0,2 % negativ.
Innerhalb des Energiesegments leisteten sowohl die Long- als auch die Short-Positionen im Öl- und Gassegment einen positiven Beitrag, wobei das Long-Buch mit +0,9% und das Short-Buch mit +0,3% zu Buche schlugen. Darüber hinaus leistete ein Long-Engagement im Versorgersegment einen positiven Beitrag von +0,1%.
Insgesamt haben Absicherungspositionen über Short-Indexfutures einen negativen Beitrag von ca. -0,2% zum Gesamtergebnis geleistet.
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