Allgemeiner Marktrückblick
Im Februar entwickelten sich die Aktienmärkte uneinheitlich: Während die US-Aktien fielen, schnitten die europäischen Aktien besser ab. Als Wachstumssorgen aufkamen, fielen die Anleiherenditen. Auf geopolitischer Seite standen in den letzten Wochen die Zölle im Vordergrund, da der Welthandel möglicherweise vor neuen Handelsparadigmen steht. Von großer Bedeutung waren auch die Gespräche zwischen dem Präsidenten der Ukraine und dem Präsidenten der USA über ein Friedensabkommen zur Beendigung des Krieges zwischen der Ukraine und Russland. Das Ergebnis war Ende Februar noch unklar. Gleichwohl preisen ukrainische Staatsanleihen bereits eine Wahrscheinlichkeit von 60 % für einen dauerhaften Waffenstillstand ein. In Deutschland gewann die Mitte-Rechts-Partei Union die Bundestagswahl, wodurch Friedrich Merz in einer für Deutschland und Europa entscheidenden Zeit Kanzler werden könnte. Nach zwei Jahren der Rezession ist noch unklar, wohin die Reise gehen wird, aber die Wahl könnte wegweisend sein.
In den USA hat sich der Arbeitsmarkt schwächer gezeigt, da die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft im Januar nur um 143 Tsd. gestiegen ist, gegenüber 256 Tsd. im Dezember. Die Arbeitslosenquote lag im Januar dagegen mit 4,0 % leicht über dem Konsens. In der Eurozone blieb die Arbeitslosenquote mit 6,3 % stabil.
In den USA lag die Verbraucherpreisinflation im Januar etwas höher als im Vormonat. Die Gesamtinflation stieg um +3,0 % (im Jahresvergleich), während die Kerninflation (ohne Energie und Lebensmittel) mit +3,3 % (im Jahresvergleich) leicht über dem Konsens lag.
In der Eurozone ist die Verbraucherpreisinflation für den Monat Januar gegenüber dem Vormonat gestiegen. Die Gesamtinflation stieg um +2,5 % und die Kerninflation um +2,7 %.
Die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen sind um -33 Basispunkte von 4,54% auf 4,21% gesunden. Andererseits sind die Renditen 10-jähriger deutscher Bundesanleihen um -5 Basispunkte von 2,46% auf 2,41% gesunken.
Der MSCI World Index fiel um -0,7% (USD den.) und der MSCI Europe Index stieg um +3,6% (EUR den.).
Energie und Transport
Im Februar 2025 setzten die Rohölpreise der Sorte Brent ihren Abwärtstrend fort, der Mitte Januar begann, als die Preise noch über 80 $ pro Barrel lagen. Die wachsende Besorgnis über eine sich abschwächende Weltwirtschaft könnte die globale Nachfrage belasten. Gleichzeitig könnte die Möglichkeit einer Lockerung der Sanktionen gegen Russland das weltweite Ölangebot erhöhen. Am Ende des Monats schloss der Preis für Brent-Öl bei 73,2 $ pro Barrel. Trotz des Ölpreisrückgangs stieg der Stoxx 600 Oil & Gas Index (Euro denom.) um +1,5 %, da die Aktie des Indexschwergewichts BP im Februar eine starke Kursentwicklung verzeichnete. Der Bewertungsabschlag von BP gegenüber seinen europäischen Konkurrenten hatte das Interesse von Elliott Investment Management geweckt, einem Hedgefonds, der dafür bekannt ist, aktivistisch zu agieren. Interessanterweise kündigte BP während der Telefonkonferenz zu den Quartalsergebnissen am 11. Februar eine „grundlegende Neuausrichtung“ der Unternehmensstrategie an und meldete gleichzeitig enttäuschende Ergebnisse. BP wird wahrscheinlich die Ausgaben für emissionsarme Energietechnologien reduzieren und stattdessen die Erdöl- und Erdgasproduktion steigern. Der S&P Global Clean Energy Transition Index fiel im Februar um -2,2%. Die meisten Transportsegmente waren negativ, der DJ Transportation Average Index fiel um -1,7%, während der US Global Jets Index um -6,4% fiel. Der Russell 2000 Marine Transportation Segment fiel um -7,4%. Die meisten Sub-segmente im Bereich Shipping waren rückläufig. Tankeraktien machten ihren Anstieg vom Vormonat wieder rückgängig, da ein eskalierender Handelskrieg zwischen den USA und anderen Nationen das Wachstum und damit die Ölnachfrage belasten könnte. Obwohl der SCFI (Shanghai Containerized Freight Index) im Berichtsmonat um weitere -26 % und damit im Jahresvergleich um -23 % fiel, konnten die Container-Linienaktien Gewinne verzeichnen. Ein längerfristiges Friedensabkommen zwischen Israel und der Hamas scheint nun schwieriger zu erreichen zu sein, so dass eine Wiedereröffnung der Passage über das Rote Meer in weitere Ferne gerückt ist. Dies könnte wiederum zu längeren Fahrstrecken im Linienverkehr führen.
Fondsperformance
Die Fondsperformance sowohl der auf USD als auch der auf EUR lautenden Anteilsklassen war negativ. Innerhalb des Transportsektors leisteten die Long-Positionen im Bereich Shipping einen negativen Beitrag von insgesamt -4,2 %. Long-Positionen in den Segmenten Rohöl/Produkte, Dry-Bulk und Offshore-Supply trugen mit -2,6 %, -0,1 % bzw. -1,5 % negativ bei. Durch den Verkauf unserer Long-Position in Scorpio Tanker Mitte Januar wurde unser Engagement in Produktentankern von 6,5 % auf 2,5 % des Nettoinventarwerts reduziert, wodurch die Verluste in diesem Segment gemildert wurden. Auf der anderen Seite leistete das Short-Shipping-Buch einen negativen Beitrag von -1,0%. Short-Positionen in den Segmenten Container und Dry-Bulk hatten einen negativen Beitrag von -0,9 % bzw. -0,1 %. Long-Positionen sowie Short-Positionen in sonstigen Transporttiteln konnten einen positiven Beitrag von + 0,5% bzw. + 1,3% leisten. Im Bereich der Frachtdienste leistete das Shortbuch einen positiven Beitrag von +0,2%. Die Long-Positionen im Luftfahrtsegment leisteten einen negativen Beitrag von -1,0%. Ende Januar und Mitte Februar realisierte der Fonds Gewinne im Airline-Segment und reduzierte seine Long-Positionen in United Airlines, Delta Airlines und IAG um 40%. Das Gesamtengagement in Fluggesellschaften wurde dadurch von 20% auf 15% des NAV reduziert.
Innerhalb des Energiesegments leisteten Long-Positionen in den Segmenten Öl und Gas sowie Öldienstleistungen einen negativen Beitrag von -0,9%, während Short-Positionen mit +/-0,0% neutral waren. Die Long-Position des Fonds im Segment der erneuerbaren Energien leistete einen positiven Beitrag von +0,2 %. Insgesamt trugen Absicherungspositionen über Short-Indexfutures mit ca. +0,2 % zum Gesamtergebnis bei.
Weitere Anhaltspunkte finden Sie in dem beigefügten Factsheet – Februar 2025.
Seahawk Investments GmbH
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