Allgemeiner Marktrückblick
Die globalen Finanzmärkte entwickelten sich im August 2026 insgesamt positiv, trotz steigender Staatsanleiherenditen, anhaltender geopolitischer Spannungen und Unsicherheiten hinsichtlich des weiteren geldpolitischen Kurses. Unterstützt durch robuste Konjunkturdaten, nachlassenden Inflationsdruck und eine solide Berichtssaison konnten Risikoanlagen trotz erhöhter Volatilität zulegen.
Die US-Aktienmärkte verzeichneten deutliche Kursgewinne, wobei S&P 500 und Nasdaq neue Rekordstände erreichten. Neben Technologie- und Halbleiterwerten trugen auch Finanz-, Gesundheits- und Konsumtitel zur positiven Entwicklung bei. Die US-Wirtschaft setzte ihr Wachstum fort, wenn auch in moderaterem Tempo. Das annualisierte BIP-Wachstum im zweiten Quartal lag bei 1,5 %, während eine robuste Konsumnachfrage weiterhin die wirtschaftliche Aktivität stützte.
Die Inflation entwickelte sich erfreulich und zeigte sowohl bei der Gesamt- als auch bei der Kerninflation weitere Anzeichen einer Abschwächung. Die US-Notenbank hielt dennoch an ihrem vorsichtigen, datenabhängigen Kurs fest, was insbesondere bei zinssensitiven Anlageklassen zu Schwankungen führte.
An den Rentenmärkten stiegen die Renditen weiter an, nachdem die Erwartungen kurzfristiger Zinssenkungen zurückgenommen wurden. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen schloss den Monat bei 4,75 %, während die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen auf 3,32 % anstieg. Dies belastete die Rentenmärkte leicht, während sich Kreditmärkte vergleichsweise robust zeigten.
Außerhalb der USA verlief die Entwicklung der Aktienmärkte uneinheitlich. Europäische Aktien profitierten weiterhin von attraktiven Bewertungen. Der MSCI Europe Index stieg im August um 0,5 %, während der MSCI World Index ein Plus von 2,6 % verzeichnete.
Bericht des Portfoliomanagements
Die Kreditmärkte reagierten deutlich sensibler auf das veränderte Zinsumfeld. Die Risikobereitschaft der Anleger nahm ab, was zu einer Ausweitung der Kreditspreads in den High-Yield-Märkten führte. Die Spreads im US-High-Yield-Segment weiteten sich im Monatsverlauf um 50 Basispunkte aus, während europäische High-Yield-Spreads um 45 Basispunkte zulegten. Dies spiegelt die zunehmende Vorsicht der Investoren vor dem Hintergrund längerfristig höherer Zinsen wider.
Auch der nordische High-Yield-Markt verzeichnete im September eine schwächere Entwicklung, zeigte sich jedoch im Vergleich zu den breiteren Kreditmärkten weiterhin relativ robust. Der Nordic HY Index erzielte für den Monat eine positive Rendite von 0,14 %.
Die Indexspreads erwiesen sich überraschenderweise als widerstandsfähig und verengten sich um 4 Basispunkte auf 445 Basispunkte. Bereinigt um die Rebalancing-Effekte zum Monatsende August betrug die Verengung lediglich 3 Basispunkte. Dies unterstreicht die relative Stabilität des nordischen High-Yield-Marktes trotz der gestiegenen Volatilität an den globalen Rentenmärkten.
Der Energiesektor entwickelte sich besonders positiv und profitierte von den gestiegenen Ölpreisen. Die Spreads von Energieanleihen gingen um 63 Basispunkte zurück. Dieser Rückgang war jedoch überwiegend technischer Natur. Da der Großteil der Energieanleihen festverzinslich ist, führte der starke Anstieg der zugrunde liegenden Referenzrenditen bei weitgehend unveränderten Anleihekursen rechnerisch zu niedrigeren Kreditspreads.
Außerhalb des Energiesektors präsentierte sich das Marktumfeld etwas schwächer. Ohne Berücksichtigung der Energieanleihen weiteten sich die durchschnittlichen Spreads um 17 Basispunkte auf 498 Basispunkte aus. Dies deutet auf eine leichte Eintrübung der Risikobereitschaft und eine vorsichtigere Haltung der Kreditinvestoren hin.
Unserer Ansicht nach vermittelt diese breitere Spreadausweitung außerhalb des Energiesektors ein realistischeres Bild der zugrunde liegenden Entwicklungen an den Kreditmärkten. Sie spiegelt die schrittweisen Auswirkungen höherer Zinsen, restriktiverer Finanzierungsbedingungen und einer gestiegenen globalen Marktunsicherheit auf die Anlegerstimmung wider.
Der Seahawk Credit Opportunities Fund erzielte im Berichtsmonat eine Wertentwicklung von -0,85 % in der USD-denominierten Anteilsklasse und -0,95 % in der EUR-denominierten Anteilsklasse. Trotz des anspruchsvollen Umfelds an den Rentenmärkten zeigte sich der Fonds vergleichsweise widerstandsfähig. Unterstützt wurde diese Entwicklung durch die hohe Gewichtung des Energiesektors mit rund 26 % im Bereich Exploration & Produktion (E&P) sowie 32 % in Ölfelddienstleistungsunternehmen.
Steigende Staatsanleiherenditen und restriktivere Finanzierungsbedingungen belasteten im Monatsverlauf weltweit die Kreditmärkte und setzten Risikoanlagen unter Druck. Vor diesem Hintergrund entwickelte sich der Fonds besser als die breiteren High-Yield-Märkte. Zum Vergleich verlor der US-High-Yield-Markt 2,52 %, während der europäische High-Yield-Markt im gleichen Zeitraum um 1,8 % nachgab.
Seit Jahresbeginn weist der Fonds weiterhin eine solide relative Wertentwicklung auf. Die USD-denominierte Anteilsklasse erzielte eine Rendite von +2,8 %, während die EUR-denominierte Anteilsklasse +1,6 % gewann. Damit entwickelte sich der Fonds deutlich besser als die US-amerikanischen und europäischen High-Yield-Märkte, die im gleichen Zeitraum lediglich +0,1 % bzw. +0,2 % erzielten.
Im Berichtsmonat investierte der Fonds in eine neu emittierte vorrangige unbesicherte Anleihe (Senior Unsecured Bond) von Golar LNG mit einem Emissionsvolumen von USD 500 Mio. Die Anleihe wurde mit einem Coupon von 7,5 % ausgestattet, zu einem Emissionskurs von 99,0 % begeben und bot bei Emission eine Rendite bis Endfälligkeit von 7,7 %. Das Rating der Anleihe liegt bei B-.
Die Investition wird durch die attraktiven langfristigen Wachstumsaussichten des globalen LNG-Marktes unterstützt. Das weltweite LNG-Angebot soll zwischen 2026 und 2031 um rund 38 % wachsen. Gleichzeitig erhöht die zunehmende Konzentration der Nachfrage auf Importseite den Bedarf an zusätzlicher und geografisch diversifizierter Exportkapazität. Die jüngsten Versorgungsunterbrechungen im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt haben die Bedeutung von Energiesicherheit erneut verdeutlicht und die strategische Relevanz widerstandsfähiger LNG-Lieferketten hervorgehoben. Diese Entwicklungen dürften die Nachfrage nach schwimmenden LNG-Verflüssigungsanlagen (FLNG) weiter stärken, da sie die Erschließung bislang ungenutzter Gasressourcen ermöglichen und neue LNG-Exportregionen erschließen.
Golar LNG ist der weltweit führende Betreiber von FLNG-Anlagen und zugleich der einzige Anbieter von „FLNG-as-a-Service“. Das an der Nasdaq notierte Unternehmen verfügt über eine Marktkapitalisierung von rund USD 5,3 Mrd. und kann auf eine überzeugende operative Erfolgsbilanz verweisen. Das Flaggschiff FLNG Hilli erzielte seit Aufnahme des Betriebs im Jahr 2018 eine wirtschaftliche Verfügbarkeit von 100 %, während FLNG Gimi seit Beginn seines 20-jährigen Chartervertrages im Jahr 2025 konstant über den vertraglich vereinbarten Produktionsmengen operiert.
Darüber hinaus verfügt das Unternehmen über eine attraktive und gut sichtbare Wachstumspipeline. FLNG Esperanza soll 2027 ausgeliefert werden, wobei die kommerzielle Inbetriebnahme für die zweite Jahreshälfte 2028 vorgesehen ist. Eine vierte FLNG-Einheit wird derzeit für eine Inbetriebnahme im Jahr 2029 entwickelt. Zusätzlich hat Golar Werftkapazitäten und Optionen für weitere Expansionen gesichert, die über die aktuell geplanten Projekte hinaus weiteres Wachstum ermöglichen könnten.
Nach Fertigstellung der Vier-Schiffe-Flotte wird Golar über eine kontrollierte Verflüssigungskapazität von rund 12,1 Millionen Tonnen pro Jahr (MTPA) verfügen. Damit würde das Unternehmen, wäre es ein souveräner Staat, zu den größten LNG-Exporteuren der Welt zählen.
Eine wesentliche Stärke des Geschäftsmodells von Golar liegt in der hohen Visibilität und Langfristigkeit der Cashflows. Drei FLNG-Einheiten verfügen bereits über Beschäftigungsverträge mit Laufzeiten bis 2045 bis 2048. Parallel arbeitet das Unternehmen an der langfristigen Beschäftigung seiner vierten FLNG-Einheit. Der erfolgreiche Abschluss eines weiteren Vertrages könnte den Bestand an künftig vertraglich gesicherten EBITDA-Erträgen auf rund USD 25 Mrd. erhöhen.
Auf Basis des Tolling-Modells wird derzeit ein annualisiertes EBITDA von rund USD 800 Mio. erwartet, noch vor möglichen Zusatzerträgen aus Rohstoffpreisexponierung und inflationsbedingten Anpassungen in den Verträgen von Hilli und Esperanza. Ab 2030 dürfte das jährliche EBITDA auf rund USD 1,2 Mrd. ansteigen.
Insgesamt betrachten wir Golar als ein Unternehmen mit hoher Cashflow-Generierung, das von langfristig vertraglich abgesicherten Erträgen, einer starken Wettbewerbsposition und attraktiven Wachstumsperspektiven profitiert. Darüber hinaus verfügt das Unternehmen über eine robuste Liquiditätsposition von rund USD 2,0 Mrd., einschließlich verfügbarer revolvierender Kreditlinien nach Platzierung der USD-500-Mio.-Anleihe. Diese Faktoren bilden aus unserer Sicht eine solide Grundlage für weiteres Wachstum bei gleichzeitig konservativem Finanzrisikoprofil.
Weitere Anhaltspunkte finden Sie in dem beigefügten Factsheet – September 2026.
Seahawk Investments GmbH
Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Kundeninformation („KI“) im Sinne des Wertpapierhandelsgesetzes (WpHG), die „KI“ richtet sich an ausschließlich an professionelle Kunden im Sinne des § 67 WpHG (natürliche und juristische Personen) mit gewöhnlichem Aufenthalt/ Sitz in Deutschland und wird ausschließlich zu Informationszwecken eingesetzt. Diese „KI“ kann eine individuelle anlage- und anlegergerechte Beratung nicht ersetzen und begründet weder einen Vertrag noch irgendeine anderweitige Verpflichtung. Ferner stellen die Inhalte weder eine Anlageberatung, eine individuelle Anlageempfehlung, eine Einladung zur Zeichnung von Wertpapieren oder eine Willenserklärung oder Aufforderung zum Vertragsschluss über ein Geschäft in Finanzinstrumenten dar. Auch wurde Sie nicht mit der Absicht verfasst, einen rechtlichen oder steuerlichen Rat zu geben. Die steuerliche Behandlung von Transaktionen ist von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Kunden abhängig und evtl. künftigen Änderungen unterworfen. Die individuellen Verhältnisse des Empfängers (u.a. die wirtschaftliche und finanzielle Situation) wurden im Rahmen der Erstellung der „KI“ nicht berücksichtigt. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. Empfehlungen und Prognosen stellen unverbindliche Werturteile über zukünftiges Geschehen dar, sie können sich daher bzgl. der zukünftigen Entwicklung eines Produkts als unzutreffend erweisen. Die aufgeführten Informationen beziehen sich ausschließlich auf den Zeitpunkt der Erstellung dieser „KI“, eine Garantie für die Aktualität und fortgeltende Richtigkeit kann nicht übernommen werden. Eine Anlage in erwähnte Finanzinstrumente/Anlagestrategie/Finanzdienstleistung beinhaltet gewisse produktspezifische Risiken – z.B. Markt- oder Branchenrisiken, das Währungs-, Ausfall-, Liquiditäts-, Zins- und Bonitätsrisiko – und ist nicht für alle Anleger geeignet. Daher sollten mögliche Interessenten eine Investitionsentscheidung erst nach einem ausführlichen Anlageberatungsgespräch durch einen registrierten Anlageberater und nach Konsultation aller zur Verfügung stehenden Informations quellen treffen. Zur weiteren Information finden Sie hier die „Wesentlichen Anlegerinformationen“ und das Wertpapierprospekt kostenfrei: https://seahawk-investments.com/fonds/. Die Informationen werden Ihnen in deutscher Sprache zur Verfügung gestellt. Der vorstehende Inhalt gibt ausschließlich die Meinungen des Verfassers wieder, eine Änderung dieser Meinung ist jederzeit möglich, ohne dass es publiziert wird. Die vorliegende „KI“ ist urheberrechtlich geschützt, jee Vervielfältigung und die gewerbliche Verwendung sind nicht gestattet. Die Seahawk Investments GmbH verfügt über die Erlaubnis zur Erbringung der Finanzportfolioverwaltung, der Anlageberatung, sowie der Anlagevermittlung und der Abschlussvermittlung nach § 15 Abs. 1 i.V.m. § 2 Abs. 2 Nr. 3, 4, 5 und 9 WpIG (Wertpapierinstitutsgesetz) und unterliegt insoweit der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin). Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) Marie-Curie-Straße 24-28 D-60439 Frankfurt am Main. Herausgeber: Seahawk Investments GmbH, Bettinastraße 62, 60325 Frankfurt am Main.
Währungsschwankungen können zu negativen Performancebeiträgen führen.